Первой жертвой высоких цен на топливо оказалась национальная авиакомпания airBaltic. На прошлой неделе правительство обратилось в Сейм с просьбой предоставить airBaltic краткосрочный кредит в размере 30 миллионов евро. При этом опросы показали, что сами жители Латвии не одолжили бы авиакомпании ни цента.
Правительство хочет выдать airBaltic кредит, чтобы смягчить последствия конфликта на Ближнем Востоке и роста цен на топливо.
Финансовый директор airBaltic Витольд Яковлев в ходе телефонной конференции с инвесторами в марте этого года заявил, что общее потребление топлива airBaltic до конца года составит приблизительно 165000 тонн, из которых только 17000 тонн были застрахованы от роста цен – по цене 567 евро за тонну.
Как отметило Министерство сообщения, стоимость авиационного топлива с начала боевых действий выросла более чем вдвое. Авиакомпании нужны дополнительные средства, чтобы она могла продолжать полеты и не отменяла рейсы.
Премьер-министр Эвика Силиня подчеркнула, что airBaltic имеет решающее значение для укрепления национальной безопасности Латвии и улучшения транспортного сообщения, поэтому существуют все предпосылки для предоставления краткосрочного кредита.
В свою очередь Министерство сообщения указало, что компания продолжает выполнять рейсы в соответствии с запланированной программой. Кредит поможет ей поддерживать стабильную сеть полетов, избегая резких изменений и смягчая давление роста цен на топливо.
Сумма кредита составляет 30 миллионов евро, и вернуть его надо будет уже до 31 августа этого года.
■ ■ ■
Вроде бы все понятно, но сможет ли airBaltic этот кредит вернуть? В правительстве заявили, что кредит никоим образом не отменяет задачи и планы, поставленные перед авиакомпанией.
До лета (осталось менее двух месяцев) авиакомпания должна будет предоставить правительству новый бизнес-план и стратегию развития. И вот согласно этому новому бизнес-плану airBaltic и должен заработать денег на возврат кредита.
Увы, звучит это совсем не убедительно. Можно нарисовать любой бизнес-план с самыми красивыми обещаниями, только вот деньги сами по себе из воздуха не появятся. Ведь все последние данные говорят о том, что airBaltic находится в крайне тяжелом финансовом положении.
■ ■ ■
Так, убытки группы airBaltic в прошлом году составили 44,337 миллиона евро, что в 2,7 раза меньше, чем в 2024 году. Но и 44 миллиона евро убытков – это все равно очень много. Но если добавить переоценку активов, то убытки составят уже 98,9 миллиона евро.
Государство в предыдущие годы уже списало airBaltic 571 миллион евро убытков, но авиакомпания по-прежнему работает с отрицательным собственным капиталом.
На конец 2025 года собственный капитал airBaltic составил минус 184 миллиона евро. С денежным потоком дела обстоят еще хуже. На конец года остаток денежных средств составил 28 миллионов евро – вроде бы много. Но согласно условиям выпуска облигаций авиакомпания должна держать на счетах не менее 25 миллионов евро – чтобы было чем выплачивать проценты. И денег на самом деле катастрофически не хватает.
■ ■ ■
Как уже упоминалось, airBaltic застраховала от роста цен только 10% своего топлива. В то время как такие авиакомпании, как Wizz Air, Lufthansa и Ryanair, страхуют от 55 до 80% своего потребления топлива.
Почему у airBaltic так мало? Ответ может быть очень простым – страховка, она не бесплатная, она денег стоит. Сэкономить решили.
«Это (отсутствие страховки) связано с непредвиденными обстоятельствами. Сейчас они экономят на кофейных чашках. До рекапитализации (привлечения инвестора) у них нет возможности оплачивать их сейчас», – говорит экономист Гунтар Витолс.
В прошлом году компания получила инвестиции в размере 28 миллионов евро от правительства и Lufthansa, но эти деньги сразу же испарились. В результате airBaltic залезает в долги где и как только может: за 2025 год общая задолженность авиакомпании увеличилась на 98 миллионов евро – до 1,68 миллиарда евро.
■ ■ ■
Вот и каким образом airBaltic собирается эти долги отдавать? В правительстве у нас настроены оптимистично – мол, вот придут иностранные инвесторы и дадут столько денег, сколько надо. Для этого только красивый бизнес-план нарисовать надо. Только вот зачем инвесторам вкладываться в глубокоубыточное предприятие?
Инвесторы, они благотворительностью не занимаются и деньги направо и налево не разбрасывают.
Инвесторы прибыль получить хотят. Многочисленные обещания вывести airBaltic на биржу, продать там акции и привлечь инвестиции закончились ничем. Все у нас неудачное время для выхода на биржу оказывается: каждый год одни убытки.
■ ■ ■
Что думают иностранные инвесторы об airBaltic, можно увидеть на финансовых рынках. 14 мая 2024 года компания airBaltic выпустила обеспеченные облигации на сумму 340 000 000 евро с процентной ставкой 14,5% и сроком погашения в 2029 году. Вообще-то 14,5% – это очень высокая ставка, предлагаемая для очень рисковых, так называемых «мусорных» облигаций (ведь базовая ставка EURIBOR тогда составляла около 3%).
Правда, наши политики уверяли, что 14,5% – это очень даже низкая ставка. И знаете что – ставка действительно оказалась очень низкой.
Сейчас эти облигации торгуются на бирже и их стоимость колеблется в зависимости от доверия инвесторов. В марте облигации Air Baltic Corp AS резко упали в цене на фоне роста цен на авиационное топливо, вызвавшего опасения по поводу того, как испытывающая трудности латвийская авиакомпания сможет покрыть растущие расходы.
■ ■ ■
Согласно данным Bloomberg, цена облигаций airBaltic составляет около 67% от номинальной стоимости. За три недели цена облигаций упала почти на 30%. И сейчас реальная доходность по облигациям airBaltic должна превышать 40% – вот на сколько иностранные инвесторы оценивают финансовую стабильность латвийской авиакомпании. И это еще с учетом государственного обеспечения. Без обеспечения цена облигаций вообще могла бы упасть ниже плинтуса.
Еще один вопрос: почему airBaltic хочет взять кредит именно из государственного бюджета? Если airBaltic у нас такая перспективная, многообещающая авиакомпания, да и еще с красивым бизнес-планом, то почему нельзя взять кредит у коммерческих банков или других инвесторов?
Наверное, никто не дает в долг. Сейчас, чтобы спасти airBaltic, надо быть волшебником. Но я сильно сомневаюсь, что у текущего руководителя airBaltic Ерно Хилдена есть сверхспособности. Поэтому остается идти старым проверенным путем – просить деньги из бюджета.
■ ■ ■
Еще в начале года до войны в Персидском заливе появилась информация, что airBaltic для дальнейшей деятельности необходимы от 100 до 150 миллионов евро.
«Вполне возможно, что другая авиакомпания может поглотить airBaltic. Это один из вариантов. Цель – привлечение средств на частном рынке. Но если других возможных решений не будет, то, конечно, мы обсудим с нашими акционерами (государством) необходимый капитал. В таком случае мы, как руководство компании, не исключаем никаких потенциальных источников капитала», – сказал финансовый директор Витолд Яковлев.
Но сейчас у нас предвыборный год. Поэтому с непопулярными решениями надо как-то дотянуть до осени, когда состоятся выборы в парламент.
В итоге авиакомпания пока взяла кредит. При этом маловероятно, что airBaltic сможет отдать этот кредит до 31 августа – ведь, по сути, кредит берется на покрытие убытков от роста цен на топливо.
Скорее всего, в правительстве могут придумать схему, как отложить выплату кредита. И, учитывая продолжающийся рост цен на нефть, может понадобиться еще один кредит. А уже после выборов можно будет просить у государства и 150, и все 200 миллионов евро помощи.
При этом не исключен и самый худший вариант – что airBaltic в конце года может вообще обанкротиться.
Дмитрий СМИРНОВ, экономист
